中国股市的分析方法

有人说价值投资是牛市有用，熊市无用；市盈率法计算股价是外行，股价定价体系和业绩无关和资金流量有关十分不满，笔者借用农行上市再次探讨这个问题。再次重申，价值投资法相当于抽烟蒂，是落伍的分析方式。正确的分析方式是项目分析，项目给上市公司带来现金流量分析，是对未来预期的分析，而不是过去。国家统计局公布的上半年宏观经济运行情况显示，上半年国内生产总值(GDP)172840亿元，按可比价格计算，同比增长11.1%。上半年居民消费价格(CPI)同比上涨2.6%，其中6月份上涨2.9%。
分析这组数据，中国上半年的经济运行是优良状态，股市怎么会落个除去希腊以外跌幅倒数第二的排名，难道是莫大讽刺还是就应该如此。再看看另一组数据，上半年全球IPO数量总计648个，融资总额达到1052亿美元。融资金额排名前三的依次是中国、美国和日本，共有216家中国公司通过IPO募集资金约348亿美元，紧随其后的是美国(72个IPO募集资金128亿美元)和日本(11个IPO募集资金113亿美元)。也就是说中国上半年融资额占全球的33%，下半年农行上市在A股市场融资约100亿美元，一个公司就占全球上半年融资9.5%，下半年A股融资额度不会比上半年小。A股成为替代银行体系，给实体经济提供现金流的工具，充分实现了年初政府报告加大直接融资比例的规划。股市也有内在规律，股市就是一个池塘，抽水远大于供水，当然水平面会下降，下降的幅度和抽水的速度成正比。中国股市是资金流支持的估值体系和股价，而不是业绩和市盈率。
研究股市，第一是研究总体资金流量，而不是单个公司业绩，市盈率法本身中轴就有十倍波动区间，5元股价和50元可以是同一个市盈率，怎么能用市盈率来确定股价。不同市场背景下市盈率标准是不同的，现阶段根据资金流量银行市盈率定在5—8倍比较合理，这么看，银行板块还有很大下跌空间。农行破发是迟早的事情，早一天晚一天没有区别。农行上市大幅抽走市场流动性，股市用大跌46点迎接农行，喜了融资者苦了投资者。用股指期货规避对锁巨幅融资导致的下跌风险，才是康庄大道。

原载：东吴证券大智慧下载

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标签:股指期货  价值投资   发布时间:2010年9月11日

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